|
Опцион. Цена опциона. Определение важнейших факторов.
ОПЦИОН
Это право с одной стороны, и обязательство с другой купить (продать) определенный актив на оговоренных условиях с поставкой в будущем. В момент заключения опционного контракта покупатель опциона платит продавцу премию. В отличие от симметричных форвардов и фьючерсов, предоставляющих покупателю равные права и обязательства, опцион является контрактом несимметричным и имеет два ценовых параметра - премию и цену исполнения (страйк). Опцион позволяет ограничивать риски при реализации сложных стратегий на финансовом рынке.
Поскольку опционы являются инструментами, намного сложнее, чем фьючерсы, в настоящей статье мы определим важнейшие факторы, лежащие в основе цены опционов.
Процентные ставки. Имеется возможность получения доходов от неиспользованных средств. Базовый инструмент в покупке не нуждается.
Дивиденды. Отсутствует возможность получения дивидендов или процентов по базовому активу.
Время до окончания действия. Опцион набирает внутреннюю стоимость тем больше, чем больше времени остается до окончания срока его действия.
Внутренняя стоимость.
Изменчивость базового актива.
Внутренняя стоимость.
Цена опциона это премия по нему. В свою очередь премия состоит из двух составляющих: временная стоимость + внутренняя стоимость. Внутренняя стоимость - любая реальная стоимость, включенная в премию по аукциону. Определяется путем вычета цены исполнения из цены базового актива для опциона колл и вычета цены базового актива из цены исполнения для опциона пут. Опцион, имеющий внутреннюю стоимость, имеет определение “при деньгах”. В противном случае (при отрицательной величине) – “без денег”.
Приведем пример . ( отрицательную внутреннюю стоимость во внимание принимать не будем ).
Цена базового актива = 100.
Опцион колл с ценой исполнения 90 будет иметь внутреннюю стоимость 10 (т. е. 100 — 90), в то время как опцион колл с ценой исполнения 100 не будет иметь внутренней стоимости (т. е. 100 — 110).
Значение индекса (на начало периода) 1000
Заработанные проценты 10% х 3 месяца 25
Минус неполученные дивиденды 4% х 3 месяца 10
1015
Опцион пут с ценой исполнения 110 имеет внутреннюю стоимость 10 (т.е. 110— 100), в то время как опцион пут с ценой исполнения 90 не будет иметь внутренней стоимости (т. е. 90 — 100).
Временная стоимость.
Это часть премии, остающаяся после вычитания из нее внутренней стоимости. Премия по опциону состоит, как правило, полностью из временной стоимости или из внутренней и временной стоимости. Временную стоимость невозможно рассчитать прежде, чем будет определена внутренняя стоимость. Поскольку опцион — это право, но не обязанность для его держателя, и он может остаться неиспользованным, временная стоимость отражает готовность инвестора заплатить премию за остаток риска того, что опцион приобретет внутреннюю стоимость с текущего момента до момента экспирации.
Ценообразование по опционам – весьма неточная наука. Поскольку один инвестор готов платить за это право по сравнению с тем, что другой инвестор готов получить за обязательство поставки базового актива по цене исполнения, определить теоретическую цену опциона возможно только приблизительно.
 Сформировать ссылку на статью для вашего сайта | Просмотров: 2506 | E-mail
|
